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出品：新浪财经上市公司询查院
作家：郑权
近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报袒露完了。42家上市券商2025年上半年统统杀青交易总收入2519亿元，同比增长31%；杀青归母净利润1040亿元，同比增长65%。
其中，安徽省国资旗下两家券商2025H1功绩皆杀青了较快增长，营收、净利润增速皆在40%以上，不相高下。举座功绩层面，国元证券的营收、净利润更胜一筹，但差距减少。从对自营、经纪业务的依赖进度看，国元证券“靠行情吃饭”特征更显着。
从细分业务上分析，国元证券的经纪业务手续费净收入、投资净收益更胜一筹，而华安证券的资管业务手续费净收入、投行业务手续费净收入更高，尤其是资管业务收入是国元证券的7倍多。从盈利才气上看，国元证券净利率更高，华安证券ROE 更高。
国元证券“靠行情吃饭”特征更显着
2025年上半年，国元证券杀青交易收入33.97亿元，同比增长41.60%；归母净利润14.05亿元，同比增长40.44%。同期，华安证券杀青交易收入28.08亿元，同比增长43.09%；归母净利润10.35亿元，同比增幅44.94%。
从举座营收来讲，国元证券2025H1的营收、净利润更高，但差距不大。
从业务结构上看，国元证券分部口径袒露的经纪业务（钞票信用业务减去证券信用业务利息净收入）收入为7.09亿元，自交易务收入为14.6亿元，两者统统21.6亿元，占当期总营收的63.59%。
开首：半年报
凭证“自营投资收入=投资净收益+公允价值变动-对子营企业和互助企业的投资收益”公式计较，国元证券2025H1的自营收入为17.41 亿元；经纪业务手续费净收入6.45 亿元，二者统统23.87 亿元，占当期总营收的比例为70.27%。
按照上述口径计较自营收入，华安证券2025H1自营投资收入为10.83 亿元；同期经纪业务手续费净收入为6.36 亿元，二者统统17.19 亿元，占当期总营收的61.22%。
从分部口径袒露的数据看，华安证券2025年上半年经纪业务收入为7.65亿元，自交易务收入为7.65亿元，二者统统15.3亿元，占当期总营收的比例54.49%。
无论是半年报袒露的分部口径，也曾其他统计口径，国元证券愈加依赖自营投资业务和经纪业务收入。
询查觉得，自交易务和经纪业务收入是高度依赖商场行情的业务，有着“靠天吃饭”的特征，同期亦然同质化较为严重的业务。因此，比拟华安证券，国元证券靠行情吃饭”特征更显着。
国元证券资管手续费净收入仅为华安证券七分之一
细分业务看，国元证券的经纪业务手续费净收入、投资净收益更胜一筹，而华安证券的资管业务手续费净收入、投行业务手续费净收入更高。
尤其值得关切的是资管业务，华安证券2025H1资管业务手续费净收入为2.76 亿元（占同期营收9.82%），是国元证券同期值0.37 亿元（占同期营收1.1%）的7倍以上。
以上数据标明，华安证券在资管业务上比拟国元证券成立了特质化各异化竞争上风，而国元证券愈加依赖靠行情吃饭的自交易务、经纪业务收入。
华安证券的投行业务手续费净收入为1.15 亿元，比国元证券同期的1.09亿元略高。国元证券不仅收入不足华安证券，况且抓业质料屡遭拷问。
2025年2月25日，上交所对国元证券及保代给以圭表刑事遭殃的决定。上交所发现公司存在以下问题：国元证券保荐的安徽安芯电子科技股份有限公司在IPO苦求经过中，保荐东说念主对刊行东说念主研发东说念主员、研发干预、交易收入等事项先后出具多份核查阐明，发表核查宗旨觉得干系信息袒露真正、准确、竣工。经查明，保荐东说念主干系核查职责存在要紧颓势，作出的核查论断与事实显着不符。
2025年3月28日，安徽证监局出具对国元证券警示函圭表的决定。发现公司存在以下问题：在开展投资银行业务经过中，个别里面轨制实施不到位、个别形势尽责造访不充分。
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