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中国星河证券股份有限公司华立,孙雪琪近期对西部矿业进行商量并发布了商量讲明《老牌矿业威声，经济复苏引发价值重估潜能》，本讲明对西部矿业给出买入评级体育游戏app平台，面前股价为16.07元。

西部矿业(601168)

纲要：

西部瑰宝，矿业威声，国度资源安全保险的执意后援：公司是国度定调西部翻开导的矿业中枢龙头，领有西部地区的资源基础与整合才调，且铜、铅锌等优质矿产资源均荟萃于国内，地缘政事风险相对较低，是国内资源踏实保供的企业。死心24H1，公司领有保有资源储量为铜金属量593万吨、铅金属量154万吨、锌金属量266万吨、钼金属量37万吨、铁（矿石量）29,649万吨。

公司矿产资源组合主要为顺周期属性的铜、铅锌、铁品种：2023年坐褥铜、锌、铅、钼精矿13、12、6、0.34万吨，铁精粉119万吨。铜板块，公司手捏玉龙铜矿、获各琦铜矿等优质铜资源，2023年铜板块孝顺毛利润56%，为公司第一大利润开头。铅锌板块为公司利润垫，主要矿山有锡铁山铅锌矿、会东大梁铅锌矿等，西部铜业技改工程已于年内投产，达产后铅锌金属量将增至约4万吨/年。铁矿石板块，公司谋划在“十四五”末打造千万吨级铁资源基地，双利矿业二号铁矿露转地改扩建工程不时推动，远期产量可期。此外，公司向冶真金不怕火、盐湖化工等边界积极蔓延，潜在增漫空间可不雅。

玉龙铜矿利润丰厚，三期扩产打开成漫空间：公司中枢钞票玉龙铜矿为国内第二大单体铜矿，资源丰富、品位高，死心2023年底，玉龙铜矿领有铜金属保有储量558.28万吨，铜平均品位为0.66%，伴生钼、金、银等，且为露天开采，本钱上风显贵、盈利才调强，在国内同类型铜矿中相比上风凸起。公司不时推动玉龙改扩建，2023年11月完成二期改扩建名堂，铜金属产能进一步培植至15万吨。当今玉龙铜业按谋划开展三期项当今期手续办理责任，预测建成后再提产20%至18万吨。此外，玉龙铜业按9%税率征收企业所得税，税收上风助力翌日功绩弹性开释。

铜矿供应矛盾透顶爆发且将不时存在，国内经济复苏、环球流动性改善利好铜价上扬：铜矿坐褥扰动常态化对有用供给造成握住，且翌日环球铜矿新投建名堂有限，2025年铜矿新增产能岑岭将过，铜矿插足清寒时期；而环球冶真金不怕火产能不时开释，矿端供给不足或将以致2025年铜矿缺口由3万吨进一步扩大至23万吨，对铜价造成复旧。新动力、东谈主工智能数字经济等，铜糟践结构性亮点仍存，环球供应链重塑与西洋电网更新带来铜糟践增量。国内稳增长政策不时加码，访佛环球迎来降息潮，铜下流需求有望复苏，访佛流动性改善，都将提供铜高涨动能。

投资提议：公司是国度西部翻开导计策的中枢受益者，有望在西部地区矿业整合中起到遑急作用。公司主力矿山玉龙铜矿翌日三期扩建名堂投产，矿产铜有望迎来量价王人升启动公司功绩增长。而此前被市集冷落的铁矿钞票，在国内经济动能增强逻辑下盈利才调有望回升，具备较高的利润与估值开导后劲。面前公司估值相较于同类公司低，且分成水平行业跳跃，国内经济复苏、环球流动性充裕将最大化利好于公司顺周期的铜、铅锌、铁等巨额矿产资源品钞票组合，或将带动公司全体估值的抬升。预测公司2024-2026年兑现归母净利润37.9/44.4/51.1亿元，面前股价对应PE各为10/9/8x。初度隐敝，予以“推选”评级。

风险指示：国内经济复苏不足预期的风险；好意思联储降息不足预期的风险；有色金属下流需求不足预期的风险；有色金属价钱大幅下落的风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，国联证券丁士涛商量员团队对该股商量较为潜入，近三年预测准确度均值为73.76%，其预测2024年度包摄净利润为盈利36.71亿，把柄现价换算的预测PE为10.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级14家，增持评级7家；昔时90天内机构缱绻均价为24.38。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。

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